第三季度業績增速回落,業績快速增長趨勢未改。公司第三季度營收12.10億元,同比增加10.69%,增速下降11.04pct.;歸母凈利潤1.18億元,同比增加20.88%、增速下降41.77pct.;扣非歸母凈利潤0.86億元,同比增加12.82%,增速下降34.42pct.,第三季度業績增速回落主要是由於公司2016年通過並購MEDISANA及積極深挖客戶需求、優化產品結構實現業績高速增長,同期增速基數較高。公司預計全年凈利潤3.30至3.51億元,同比增速31%至40%,公司業績依然保持快速增長。台中產後護理之家介紹台中產後護理中心推薦
新品帶動收入快速增長,盈利能力不斷提升。按摩椅新品禦手溫感大師椅和愛沙發的上市帶動公司產品銷售收入大幅增長,前三季度營收增速比去年同期增加10.66pct.。前三季度毛利率36.88%,比去年同期提升0.09pct.,毛利率保持穩中有升趨勢。公司積極推進營銷渠道建設,前三季度的銷售費用率19.18%,同比提升1.42pct.;公司不斷優化經營資源、提升經營效率,期間管理費用率10.04%,同比減少2.02pct;財務費用率1.81%,財務費用率同比提升1.81pct.,主要原因是匯率波動導致匯兌損失增加。前三季度凈利潤率7.43%,同比提升0.87pct;歸母凈利潤增速41.65%,同比提升16.92pct.;扣非歸母凈利潤增速56.02%,同比提升10.28pct.,公司盈利能力進一步提升。
台中坐月子中心價格表加碼技術創新,引領精準按摩時代。公司始終堅持將技術創新作為核心競爭力,高度重視技術研發,在以色列、日本、深圳等地設立研發中心,積極推進具備全球競爭力的研發體系建設。公司歷經兩年研發的具有“4D溫感按摩機芯”及智能酸台中做月子中心痛檢測技術的禦手溫感大師椅OG7598C旗艦產品一上市就成為市場爆品,銷量節節攀升。“4D溫感按摩機芯”的成功研發標志著按摩椅技術進入精準按摩時代,使得公司在第五代按摩椅處於先發優勢。
深耕品牌文化,推進營銷渠道建設。2017年上半年公司正式更名,實現銷售端品牌形象與企業品牌形象的有機統一,清晰傳遞出智能健康服務的品牌形象,彰顯公司將奧佳華“OGAWA”打造成亞洲按摩保健器具行業龍頭企業的決心;借助熱門節目《真聲音》及產品形象代言人陳奕迅的影響力,公司不斷實施品牌推廣活動,實現奧佳華“OGAWA”品牌價值持續升級。公司積極推進營銷渠道建設,深拓直營、經銷、電商、展銷等渠道,有效調整核心商圈門店的開設,組織員工培訓,提高門店經營效率。借力共享經濟之風,公司大力推進共享按摩椅鋪設,實現線上線下流量整合,助推電商渠道快速增長。
盈利預測與投資評級。預計公司2017-2019年營業收入將達到42.95億元、54.94億元、70.89億元,凈利潤分別3.33億元、4.19億元、5.15億元,EPS分別為0.59元、0.75元、0.92元。目前公司股價對應2017-2019年PE分別為30、24、20。參考同行業平均估值且看好公司在國內按摩保健器具行業的領頭地位,給予公司2018年25-30倍PE,6-12個月合理區間為19-23元。首次給予公司“推薦”評級。
風險提示:銷售不及預期、匯率波動風險等。
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