方正證券:樂視網高管質押未履約 申請強制執行

鳳凰網財經訊 12月4日晚間,方正證券公告稱,劉弘2016年10月將650萬股樂視網股票質押給公司融入1億元,後補充質押200萬股;楊麗傑同年6月亦質押樂視網股票融入8000萬元。因劉弘質押股票被司法凍結、樂視網狀況惡化等原因,公司要求劉弘、楊麗傑提前購回但均未履行。公司依法申請瞭強制執行,近期長沙中院已受理公司的執行申請。上述訴訟案件金額合計1.92億元。劉弘為樂視聯合創始人,楊麗傑為原樂視網財務總監。

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樂視網估值折上折 數十億風台中產後照護介紹險敞口倒向股權質押機構

處於 無限期 停牌的樂視網(300104.SZ),估值正接二連三被機構腰斬之後再腰斬。

11月15日,中郵基金、嘉實基金、易方達基金紛紛發佈公告,年內第三次下調樂視網估值,其中嘉實和易方達給出的調整後價格為3.91元/股,中郵基金給出3.92元/股,均較10月末的第二次估值打瞭對折。

3.91元的估值,相比樂視網15.33元的停牌價,折扣達到74.49%。這樣的價格理論上讓賈躍亭的大量股權質押都面臨爆倉。已無力履行對上市公司承諾的賈躍亭,或許也將無力贖回質押股權。這意味著,金融機構將被動陷於風險之中。

經第一財經梳理,2013年以來,賈躍亭共辦理34筆股權質押,19筆尚無解除質押信息,涉及13傢金融機構及1傢 神秘 質權方。記者瞭解到,這些融資的質押率普遍在2~4折,若以3.91元的估值計算,提供質押的機構或將面臨數十億風險敞口。其中為賈躍亭提供近百億融資的 神秘 質權方,就將面臨超過30億元的爆倉風險。隨著估值不斷跳水,也讓被套其中的機構和散戶被置於殘酷的虧損預期之中。

質押賬面 被 爆倉

樂視網三季報顯示,賈躍亭仍是樂視網第一大股東,共持有股票約10.24億股,持股比例25.67%,其中10.20億股被質押,質押比例達到99.53%。而樂視資金危機爆發以後,賈躍亭台中產後照護所持股份目前已全部遭到凍結。

以樂視網停牌前的收盤價15.33元(除權後)計算,賈躍亭質押的樂視網股份市值達到156.37億元。若以最新的3.91元估值來看,賈躍亭的質押股賬面將貶值至40.04億元。這意味著,曾經為賈躍亭慷慨解囊、質押套現的金融機構,在賈躍亭已無力贖回的情況下,將面臨巨大的風險敞口。

第一財經根據樂視網公告梳理,2013年以來,賈躍亭共辦理34筆股權質押,其中明確解除質押的僅15筆。尚無解除質押信息的19筆股權質押,涉及10傢券商、1傢信托、2傢銀行以及1傢不明身份的質權方。

Wind數據更進一步顯示,上述仍在質押狀態中的,國開證券3筆;中信證券、國信證券、山西證券、平安信托各兩筆;民生銀行、海通證券、國君證券、東方證券、中泰證券、西南證券、平安證券各有一筆。

賈躍亭最大一筆質押發生於2015年10月27日,其將所持有的限售股4.67億股、流通股4000萬股,共計5.07億股進行質押,占其當時所持樂視網股份的64.81%。但未披露具體質權方,質權方類型僅顯示為一般公司。賈躍亭依靠這筆5.07億股的質押,套現金額近百億元。

2015年10月,賈躍亭進行該筆質押時,樂視網均價在50元左右,除權後25.67元/股,若質押率維持在40%的水平,則當時質押價格除權後約在10 元。第一財經此前獲得的資料顯示,樂視網股權質押率均未達到40%,而是處於24%~38%之間。由此保守測算,賈躍亭當時的質押均價大約接近8元/股。

記者從券商人士處瞭解到,券商的股票質押業務,一般預警線通常為160%,平倉線通常為140%,接近預警線資金方就會通知融資方補充質押或追加保證金,若跌穿平倉線,將被終止交易要求贖回,無力贖回則將被強制平倉。

據上述警戒線和平倉線計算,賈躍亭5.07億股的質押預警線除權後大約是12.8元/股,平倉線大約為11.2元/股。以此看,樂視網的停牌價距離約兩個跌停,若三個跌停將擊穿此平倉線。而嘉實和易方達給的3.91元估值,低於平倉線約65%。

2015年1月3日,賈躍亭還曾以同樣的理由,即為瞭樂視生態業務的發展,向海通證券進行瞭一筆金額較大的質押,質押數目台中產後之家介紹台中產後之家2600萬股,以上述方法同類計算,這筆質押預警線大約是4.76元/股,平倉線大約為4.17元/股,均高於3.91元的估值。

而再往前追溯,賈躍亭在2014年,幾乎每個月都有進行零散的股票質押融資。2014年樂視網的股價除權後均價約在9元,以此均價來看,賈躍亭當年的質押警戒線平均在4.5元/股,平倉線平均約在3.93元/股,也均高於3.91元的估值。

這意味著,以公募基金所給出的最新估值為參照,賈躍亭質押到一眾機構手中的股票賬面均已爆倉。根據除權後的價格,第一財經粗略估算,為賈躍亭提供股權質押的金融機構或將面臨數十億風險敞口。其中,5.07億股的 神秘 機構就將面臨超過30億元的風險敞口。

實際的風險敞口不會有賬面看起來這麼大,樂視中間還做瞭定增、送轉。 上海一券商人士對第一財經表示,一般大機構給創業板的質押率不會到四折,有時候隻有兩折,也會進行一些風險承擔的約定,例如會有相應的條款,約定優先保證資金方利益。

牛散機構皆被重傷

樂視網11月11日晚間發佈公告稱,賈躍亭表示因樂視非上市體系及其本人的資金、債務原因,已無力履行借款予上市公司的承諾,以及增持上市公司股份的承諾,對上市公司構成違約。這被認為給無限期停牌的樂視網再蒙陰影,也成為11月15日一眾機構再將樂視網估值下調的直接原因。

樂視網停牌前價格為15.33元(除權後),這意味著,距離3.91元的估值,將有連續13個跌停板,這對於持有樂視網的投資者,無論機構還是散戶,都是重傷。

在樂視網的機構股東中,共有34傢基金重倉樂視網,持股數量為12.30億股,持股總市值為14.07億元。其中,中郵基金持股比例最高,達到2.89%。此外,中央匯金資產管理有限責任公司,亦同樣持有樂視網2.2%的股份。

2016年8月,樂視網以每股45.01元的價格向四名定增對象合計發行1.07億股。除瞭財通基金認購3910萬股、嘉實基金認購2133萬股、中郵基金認購2133萬股外,牛散章建平也投入11.19億元,認購2488萬股。

當時的定增價格復權後約22.5元,超過嘉實和易方達的5.7倍,這意味著參與定增的機構浮虧越來越大。

實際上,參與定增的投資者今年8月股票已過限售期,但由於樂視網無限期停牌,均無法賣出止損。

在上述券商人士看來,賈躍亭個人的資金危機與樂視網的股價休戚相關。若樂視網復牌,股價下跌註定難免,首先被觸發的就是股權質押風險。而股權質押風台中月子中心親子房險觸發,又將造成股價大跌的連鎖反應,為賈躍亭融資的金融機構,以及參與樂視網投資的投資者都被置於風險之中。
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